11月27日，中國巨石、重慶三磊、冀中新材分別發布調價函，其中中國巨石對公司全系列風電紗產品復價15%-20%，對熱塑短切產品復價10%-15%，對短切氈產品復價300元/噸。11月28日，泰山玻纖、重慶國際復材、山東玻纖、四川威玻、長海股份、元源新材等玻璃纖維廠家陸續發布調價函，調價幅度為10%-20%，涉及的產品種類有：風電紗、熱塑短切產品、直接紗、合股紗、短切氈等。
年內第二輪復價，底部信號再明確。
一方面近期玻纖出口退稅由13%下降至9%，企業有成本傳導動力，另一方面近期價格逐步松動，行業盈利有所回落，漲價動力強。類比3-5月份的復價的特征，預計此輪復價將較為全面且落實效果較好：
1.跌價階段下游拿貨意愿不強，庫存偏低，提價后下游加快補庫，出貨率或顯著提升；
2.提價將逐步擴散，預計后續其他廠家、其他品種均會逐步提價；
3.預計提價持續性較強。行業供需總體溫和，矛盾逐步減輕。
去年以來，7大玻纖企業合計關停15條玻纖池窯產線，總計101萬噸，占比約14%。考慮冷修、復產、新點火，預計明后年實際年均凈新增產能在60萬噸左右，增速8%，供需關系將總體溫和。
行業盈利微薄狀態難以長期持續，復價彰顯行業良性競爭格局。
行業盈利仍微薄：根據上市玻纖公司的2024年三季報，龍頭中國巨石24Q3歸母凈利潤同比下降6.38%至5.72億元，長海股份24Q3歸母凈利潤同比微增3.83%至0.80億元、但凈利率也僅有11.82%，國際復材24Q3歸母凈利潤出現0.62億元的虧損，山東玻纖24Q3的歸母凈利潤出現0.13億元的虧損，可見整個行業盈利水平仍較微薄。
微薄盈利難以長期持續，復價彰顯良性競爭格局：行業盈利微薄已持續一定時間，如山東玻纖已經連續5個季度虧損，我們認為這一情況難以持續。雖然從上文供需分析來看，行業復價缺乏堅實的基本面支撐，但我們認為在盈利微薄狀態之下，企業對利潤的訴求或促使行業的競爭更為良性，此次復價也避免了玻纖價格、盈利環比的進一步下滑。
玻纖行業長期成長性仍值得重視。
玻纖相較于其他復合材料具備較強的性價比優勢，長期看，性能繼續進步，應用場景將繼續打開，未來在光伏邊框、綠色建材、新能源汽車、電子通信、風電等領域成長空間仍然可期。展望2025年，玻纖行業差異化競爭格局仍將延續，龍頭企業已自主降低同質化產品的產銷比例，有望在新一輪行業競爭中自證綜合實力。（本文是根據研報紀要、海通建材研究等資料整理而成）
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